Fitch подтвердило рейтинг Казахстана на уровне BBB со стабильным прогнозом

АСТАНА – Агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») Казахстана в иностранной валюте на уровне BBB со стабильным прогнозом. Согласно комментарию к рейтинговому действию, опубликованному 15 ноября. Рейтинг отражает сбалансированный кредитный профиль страны, подкрепленный значительными внешними резервами и суверенными чистыми иностранными активами, что соответствует мировым инвестиционным стандартам.

Устойчивые внешние финансы укрепляют стабильность

Крупные внешние резервы Казахстана играют ключевую роль в поддержании его финансовой устойчивости. Активы Национального фонда Республики Казахстан (НФРК) в октябре выросли до 60,7 млрд долларов по сравнению с 60 млрд долларов в прошлом году. В то же время официальные валютные резервы достигли 45,9 миллиардов долларов. Эти резервы, вместе взятые, составляют 38% ВВП страны, что является одним из самых высоких показателей в своей группе.

Ожидается, что дефицит текущего счета (CAD) сократится с 3,4% ВВП в 2023 году до 0,5% в 2024 году, что вызвано сокращением импорта и повышением цен на золото. Однако Fitch прогнозирует, что дефицит вновь увеличится до 2,9% к 2026 году в связи с восстановлением импорта и снижением цен на нефть. Ожидается, что в 2024 году добыча нефти временно сократится из-за остановок технического обслуживания. Тем не менее, по данным Fitch, он должен вырасти до 99 миллионов тонн к 2026 году с завершением расширения нефтяного месторождения Тенгиз.

Несмотря на это, ожидается, что внешние резервы Казахстана, которые включают активы в национальной валюте, не связанные с акционерным капиталом, останутся на высоком уровне, покрывая более девяти месяцев внешних платежей до 2026 года и значительно превышая средний уровень BBB в 5,5 месяцев.

Финансовые проблемы в условиях сильной зависимости от нефти

Несмотря на то, что Казахстан получает значительные доходы от продажи нефти, его зависимость от этого сектора делает его уязвимым к колебаниям цен, поскольку сырая нефть составляет более половины его экспорта. Почти 80% сырой нефти страны экспортируется через Россию через Каспийский трубопроводный консорциум (КТК). Перебои в работе КТК в 2022 году, вызванные войной на Украине, привели к обострению отношений Казахстана с Россией. Однако с тех пор эти отношения улучшились, что снизило некоторые геополитические риски. Fitch считает, что Казахстан подвержен относительно низкому риску широкомасштабных вторичных западных санкций, учитывая соблюдение требований его банковского сектора и снижение реэкспорта в Россию в этом году.

Прогнозируется, что бюджетная политика Казахстана несколько ухудшится, при этом дефицит государственного бюджета, как ожидается, вырастет до 2,9% ВВП в 2024 году и 3% в 2025 году из-за низких показателей доходов, увеличения капитальных расходов и значительных бюджетных трансфертов из Национального резервного фонда. Fitch подчеркивает обеспокоенность по поводу бюджетной системы страны, в частности, отсутствия ограничений на дискреционные трансферты, что снижает эффективность бюджетных правил.

Государственный долг остается низким по международным стандартам и, по прогнозам, вырастет до 24,2% ВВП в 2024 году и 28% в 2026 году, что все еще значительно ниже медианного уровня BBB в 55,8%. Правительство вернулось на международные долговые рынки впервые с 2019 года, выпустив 10-летние еврооблигации на сумму 1,5 миллиарда долларов, продемонстрировав доверие инвесторов и планируя получать большую часть будущих заимствований на внутреннем рынке.

Перспективы экономического роста и инфляции

Fitch прогнозирует, что экономика Казахстана будет стабильно расти, а ВВП, по прогнозам, вырастет с 3,9% в 2024 году до 4,9% в 2026 году благодаря увеличению добычи нефти, инвестиций и более высоким доходам населения. Однако усилия по диверсификации остаются ограниченными, а транспортный сектор и сектор возобновляемых источников энергии демонстрируют потенциал, но недостаточный для снижения зависимости от нефти.

Инфляция, которая с середины 2024 года приближается к 8,5%, представляет собой постоянную проблему. Fitch ожидает, что к 2026 году он снизится до 6,8%, что по-прежнему выше целевого показателя Национального банка Казахстана (НБК) в 5% и медианы BBB в 2,8%. Эффективность денежно-кредитной политики улучшается, хотя субсидируемое государством кредитование и регулируемые цены по-прежнему снижают ее эффективность.

Потребности в управлении и структурных реформах

Показатели государственного управления Казахстана остаются существенным фактором, сдерживающим его рейтинг. Fitch присвоило стране средний рейтинг по показателям государственного управления Всемирного банка, что отражает умеренный институциональный потенциал, верховенство закона и уровень коррупции. Fitch выделяет реформы, направленные на повышение предсказуемости политики, прозрачности и диверсификации экономики, в качестве потенциальных факторов для будущих улучшений.

Рейтинговое агентство Fitch Ratings предоставляет прогнозные заключения о способности организаций или обязательств выполнять финансовые обязательства. РДЭ присваиваются различным организациям, включая корпорации, суверенные государства, банки, страховщики и местные органы власти. Они помогают инвесторам и заинтересованным сторонам оценить кредитный риск и вероятность погашения при различных условиях выдачи.

Кредитные рейтинги Fitch имеют шкалу от AAA до D, при этом инвестиционные рейтинги от AAA до BBB указывают на низкий или умеренный кредитный риск, а спекулятивные рейтинги от BB до D указывают на более высокий риск или потенциальный дефолт. Хотя эти рейтинги часто измеряют вероятность дефолта, они не учитывают рыночные риски, такие как колебания процентных ставок или проблемы с ликвидностью.

Объем транспортировки нефти в Казахстане за 10 Месяцев достиг 57,8 Млн Тонн

Казахстан наращивает усилия по развитию науки и технологий

Цифровой Тенге Национального Банка Набирает Популярность Среди Потребителей